全年亏损68亿，盈利之路遥遥无期，Bilibili还能再次干杯吗？

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作者 | 游城
编辑 | 小白

就在3月3日美股盘前，中国最大的“Z世代”聚集地之一哔哩哔哩发布了其2021财年的Q4季报。

风云君作为一个常年混迹于B站各大板块的老油条，今天必须为大家带来这家号称“中国Youtube”的季报解读，作为当今年轻人手机中最常见的几个APP之一，其在去年的四季度到底表现如何呢？

营收增长可观，但盈利依旧遥遥无期

B站的2021年Q4营收达到了57.8亿，全年营收为194亿，并且在最近四年每年的增速都维持在60%以上，相当不错了。

（来源：公司季报）

之前总有人调侃B站表面上为一个视频门户网站，实际上却是一家游戏公司。而到现在，这种说法已经不太准确了。

去年的第四季度，公司的游戏业务增速在其他业务的衬托之下黯然失色。目前公司增长最迅猛的业务已经变成了广告，而游戏业务的增速则常年垫底。

（来源：公司季报）

B站在去年上线了全新的广告商业模式“花火“，主要作用是对接品牌方与UP主，让有影响力的UP主为品牌方做视频带货，而B站则面向品牌方收取服务费。

这不仅能为社区带来活跃度，更能加强广告业务的变现能力，可谓一举两得。

（来源：Blibili APP）

再加上B站对其视频有着很强的分类能力，光是大的分区就有三十多个，这也能使得UP的恰饭视频能够精准地展现在目标人群中。

风云君经常在手游类视频中看到UP主推荐各种手游外部设备，例如手游手柄、游戏支架、散热器之类的产品，并且最近还真的入手了一个散热器。

至少目前来看，B站的这一做法的确取得了成效，为广告业务带来了强劲的驱动力，目前广告已经变成了公司的第三大业务。

参考国外的各大互联网公司，基本上都有相当一部分的收入来自广告，以目前B站的营收数据来看，广告与增值业务将是B站值得期待的地方。

但是也不要高兴的太早，营收增长虽然迅猛，但费用也是水涨船高。公司全年的营业费用达到了105亿人民币，同比增长75% 。

（来源：公司Q4季报）

费用中占比最大的为营销费用，不过营销费用率近三年呈下降趋势。

(来源：公司年报)

而管理费用和研发费用在2021年都增长了88%，主要是员工人数的增加所致。二者的增速不仅高于营销费用增速，也超过了总营收的增速。

（来源：Bilibili Q4季报）

因此，费用的增长对公司的盈利能力造成了巨大压力。2021年Q4公司净亏损21亿人民币，2021年全年的亏损甚至达到68亿，相对上一年直接翻倍，公司在实现盈利的路上依旧遥遥无期。

（来源：公司年报）

不过，公司2021年末账面上的现金与现金等价物为75亿，定期存款为76亿。

（来源：公司年报）

烧钱率在2020年达到31亿（2021年数据暂未披露），目前公司的现金储量的确能够支撑此种规模的烧钱。

（来源：公司年报）

用户量增速首次下降

公司在财报电话会议上强调，用户增长将会是B站的核心目标，在2023年有望达到4亿的月活。

（来源：Q4财报电话会）

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