又亏了3.7亿的有赞，何时摆脱“鸡肋”命？

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曾几何时，白鸦被看作是最懂数字化营销的互联网大佬之一，被誉名“生态营销SaaS第一股”的有赞，也备受追捧。但资本市场的路并不那么平坦，上市后有赞从未实现盈利，连年亏损的经营状况开始引人关注。
财报数据显示， 2021年上半年，有赞净亏损达3.7亿元。2018年到2021上半年，亏损总额约为26亿。
业绩不尽如人意，有赞也不再是资本市场的宠儿。
今年以来， “跌跌不休”成了有赞股价的真实写照。截至8月24日中午收盘，有赞股价为0.75港元/股，总市值129.45亿港币，相较2021年最高点跌幅已经超过了80% 。
有赞，到底怎么了？
#01 连年亏损背后
2012年，出身于阿里的白鸦（朱宁）创立了有赞（原名“口袋通”）。彼时站在淘宝、微信相互屏蔽的盲点上，有赞生长了出来。
和阿里、京东、拼多多等电商巨头相比，有赞走出了另一条中国电商技术运营模式：SaaS模式。作为一家第三方平台服务商，有赞目前拥有有赞微商城、有赞零售、有赞美业、有赞小程序等SaaS软件产品，能在微信、QQ、微博、快手、百度等各种渠道开店拓客，帮助商家在线上开店、营销、管理客户、获取订单。
这种商业模式是否能经得住市场考验，仍然值得商榷。来自数据方面的表现是：2021年上半年营收为8.03亿元，同比下滑2.5%；经营亏损4.49亿元，同比扩大87.3%；期内亏损3.7亿元，同比扩大60.9% 。
【又亏了3.7亿的有赞，何时摆脱“鸡肋”命？】营收下滑、亏损扩大，有赞赚的钱都花到哪儿去了？据财报显示，有赞的收入主要由三部分组成：1、SaaS订阅解决方案；2、商家解决方案收入；3、其他收入。
其中， SaaS订阅解决方案收入主要包括了SaaS产品的订阅费，以及商家通过SaaS产品与消费者进行的超出预先规定的交易数量门槛所支付的每笔交易云服务费。今年上半年，这部分业务收入达到了5.1亿元，占总收入的63% ，而去年同期的占比为57.7% ，同比增长6.8% 。
可以看出SaaS服务费是有赞目前最主要的收入来源，且占比正在逐步增加。逐渐增长的SaaS服务收入背后，大量耗费的资金成本也不可忽视。艾媒研究院院长兼首席分析师张毅曾在媒体采访中谈到， “SaaS产品基本上80%的开发在前期， 20%用于产品更新。有赞之所以持续亏损，或许是市场推广和运维的费用相对更高。”
除了SaaS业务收入还能说得过去之外，有赞其他两个来源的收入都有所下降，其中商家解决方案收入同比减少15.2%至2.9亿，其他收入同比减少17.3%至6333万。
一边是收入层面愈发依赖SaaS业务，一边是大幅增长的开支，深陷亏损泥潭的有赞，面临着亏损再次扩大的尴尬局面。
财报数据显示， 2021年上半年，有赞的销售开支约为4.4亿，基本蚕食了4.87亿的毛利，同比增长29% 。
对于高昂的销售开支，有赞的官方解释称，主要由于销售人数增加以致销售人工开支增加，以及渠道佣金开支增加所致。业内人士认为，销售费用激增，一定程度上也在暗示有赞极其依赖销售驱动的增长模式。

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